Análisis del Balance Cambiario en Argentina 2025

Mara Pedrazzoli

El análisis del Balance Cambiario 2025 en Argentina revela una situación de fragilidad externa profunda, donde la recuperación de reservas fue engañosa y se basó en un esquema insostenible de endeudamiento. Si bien el Banco Central reportó un aumento de USD 11.527 millones, este resultado oculta que las reservas netas continúan en terreno negativo y que la acumulación no fue genuina.

El superávit comercial, impulsado por el campo con un récord de USD 19.262 millones, no alcanzó para compensar dos déficits históricos. Por un lado, el turismo y los consumos con tarjeta en el exterior, potenciados por la eliminación del "cepo", generaron una salida récord de USD 10.052 millones. Por otro lado, el pago de intereses de la deuda (pública, privada y provincial) insumió una cifra similar. Así, el superávit de bienes se destinó a cubrir servicios e intereses, mientras que el ingreso de divisas vía endeudamiento (FMI, organismos y Obligaciones Negociables privadas) terminó financiando una fuga de capitales también récord: USD 32.340 millones en concepto de atesoramiento de dólares por parte de particulares.

La paradoja es que el FMI, consolidado como principal acreedor, exigió el levantamiento del cepo que habilitó esta fuga. A esto se suma que la Inversión Extranjera Directa fue negativa por primera vez, reflejando la falta de apuesta productiva, en contraste con el ingreso de capitales especulativos de corto plazo.

Las perspectivas para 2026 son aún más preocupantes. Se proyecta un déficit de cuenta corriente cercano a los USD 10.000 millones, equiparable a los previos a la crisis de 2018, producto de un menor superávit comercial y una creciente carga de intereses y utilidades. Esto deja a la economía argentina en una posición de alta vulnerabilidad, dependiente del endeudamiento y con escasas herramientas para enfrentar un cambio en el contexto internacional o doméstico.